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行業資訊
有色金屬望迎來補漲機會
發布時間:2012-4-12 17:43:25
 近日,大宗商品市場中基本金屬價格走出一輪快速上漲行情,LME銅期價于4月6日盤中曾突破8000美元整數關口,創下了20個月以來新高,LME鎳價也于4月1日創下歷史新高25714美元/噸。基本金屬期價的狂飆能否重新喚醒A股市場中沉睡的有色板塊?
  消費旺季提振金屬價格
  最新全球PMI指標顯示,全球制造業仍在強勁復蘇中。JP MORGAN統計的全球PMI指標3月已經回升至56.7,創2004年5 月以來最高。中美兩國最新PMI 指標已然回到2004下半年以來的最高位,特別值得一提得是美國庫存分項指標,從上月的47.3回升至本月的55.3,顯示出明顯的補庫存勢頭!
  從歷史上看,二季度是有色金屬的需求旺季,隨著房地產、汽車、家電以及電力電網投資高峰期逐漸到來,對金屬的需求也將逐漸釋放出來。而從價格表現看,一季度上漲概率較大,東方證券在統計2003~2009年有色金屬價格表現后表示,一季度銅、錫、鋅和鋁明顯傾向于上漲,上半年銅、錫、鋁和鋅有望錄得較大正收益。鉛的季節性強勢在下半年,尤其是三季度;而鋁、鎳和鋅第四季度會再次顯現強勢。
  由于2010年傳統一季度的上漲趨勢沒有出現,東方證券預期隨著二季度旺季的到來,有色金屬價格可望出現補漲。與之對應的是,傳統A股有色金屬股票一季度不僅未出現上漲,還落后于大盤,預計隨著二季度金屬價格的上漲,季報業績超預期的披露,有色金屬股票有望走強。
  需求增長帶來投資機會
  目前美國、歐洲等經濟體已經處于逐步復蘇的階段,雖然未來經濟復蘇的進度還具有一定的不確定性,但總體趨勢還是向好的。
  基于對西方國家需求恢復增長的預期,華泰證券預計2010年中國金屬消費將繼續增長9.70%,西方國家消費將恢復增長3.55%,全球金屬消費增長6.49%。華泰證券認為,雖然目前有色金屬行業2009、2010年的動態市盈率為54.83倍、34.91倍,行業估值處于市場的高端。但二季度金屬價格在需求增長的推動下,有可能會出現一定幅度的上漲,行業2010年的估值水平將可能比預期有所下降。
  行業復蘇尚待時日
  雖然目前外盤有色金屬價格整體出現反彈,部分品種還創出一年新高。但對于價格的上漲,齊魯證券卻認為有色金屬價格上漲一方面受美國各經濟數據良好表現的影響,另一方面通脹預期影響到市場的保值熱情,推高了價格。部分品種價格雖然已回到經濟危機之前,但企業利潤率情況仍然遠低于2008年最好時,也就是說,一方面通過價格的反彈看到企業利潤情況轉好的預期,另一方面價格的反彈并不能完全等同于企業的利潤率,且社會庫存普遍偏高,高庫存對未來的金屬價格造成了極大的壓力,如果經濟恢復程度不能達到預期,去庫存化的過程勢必將打壓金屬價格。
  關注小金屬和加工類企業
  對于未來的判斷,中投證券認為全球經濟復蘇是大趨勢,主要經濟體公布的數據也顯示經濟逐步向好,金屬需求好轉預期更為明確;短期內美國或者中國實施更嚴厲的緊縮政策的條件尚不成熟;同時,美聯儲宣布繼續維持聯邦利率歷史低水平以及歐元區債務危機逐漸緩解,美元短期內繼續大幅上漲的動力不足。因此,中投證券認為金屬價格短期內仍有望維持在較高的位置,但是對未來緊縮政策實施的擔憂仍可能限制金屬價格的進一步上漲。
  由于緊縮預期和對金屬價格能否繼續上漲的擔憂還依然存在于整個二季度,從投資角度出發,中投證券建議重點關注以下幾類公司:
  小金屬:具有中國優勢的鎢、稀土等資源未來供給的控制,國家將會更加嚴格,其價格有望繼續上漲。看好廈門鎢業、章源鎢業等。另外鉬、鎂等價格仍處于歷史較低位置,隨著需求的好轉和定價機制的更效率,價格也有望上漲,看好金鉬股份、云海金屬等。
  加工類:關注下游需求恢復較好、具有技術優勢、市場壟斷優勢的深加工型公司,如寶鈦股份、南山鋁業、新疆眾和、海亮股份等。
  基本金屬類:選擇具有資源優勢、業績支撐或業績較敏感的中金嶺南、江西銅業、焦作萬方等。基本面可能發生重大變化的中色股份、西部資源等。
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